Level 1 - Ethics and Professional Standards

Ethics and Professional Standards

透過題目操練，控制量度的準則，不能太鬆，不能太緊。亦要注意哪些是 requirement，哪些是recommendation，小心題目問的是violation還是best practice。這個 topic，我只會 go through部份 standards比較含糊的地方。

1B. Independence & Objectivity (I & O)

不是所有 gift 都能構成 violation，要視乎:
-    這有否影響 I & O
-    是否出於影響 I & O 為目的
-    會否因此而對其他 client 構成損害
-    要留意的是有否違反公司的 policy

1C. Misrepresentation

-    沒有交代自己的身份去發表言論，而這身份潛在影響他的 I&O，已屬 violation
-    即使係抄錄一些很 common 的 definition，而沒有 credit，已屬 violation
-    Quote上quote有兩個做法:
        Quote both the material you cite and original
        Quote only the original
                                                                                  

1D. Misconduct

-   犯法不一定等於violation，若只為某些特定立場，例如政治，社會團體...而觸犯法例，如果此行為並不影響其作為投資或財務專業人士於工作上應有的 integrity，reputation，trust worthiness 及 professional competence，則沒有 violation

2A. Material Nonpublic Information

-    如果 information不知道是 public or nonpublic，需要肯定其不是 nonpublic，方可進行交易
-    大戶將大手入貨或沽貨，這都算是 nonpublic material information，因為每一倨reasonable investor都會想知
-     即使消息已公佈，亦需給予其他市場參與者足夠的時間去消化，若消息一公佈就馬上入貨或沽貨，便是 violation

2B. Market Manipulation

-    有些產品的供應商，例如輪，牛熊證，會為其產品 market making，增加其流通量，只要他們 disclose，就不算 violation
-    有些 broker/trader 會懂得一些策略，例如將order拆細 à減少 market impact, 利用 market timing 去減低交易成本，這些均不屬於 violation 

3B. Fair Dealing

-    Fair 不等於 equal，服務可以有不同 level，只要沒有因為提供優質服務給予 top tier client 而引致其他client的損失，就不是 violation

4A. Loyalty

-    為了保障clients及維護 integrity of market 而導引未能履行對 employer 的 loyalty，這不算是violation
-    單憑記憶，於離開前僱主後，利用 public source 去聯絡 clients，若沒有與前僱主定下 non-compete agreement，是沒有 violation
-    即使model由自己編寫，離職時都不能帶走，因這是前僱主的資產

5A. Diligence and Reasonable Basis

-    一組人寫 report，未必每人都有相同的看法，若自己的意見跟全組的共識不同，不一定要選擇從report中刪除自己的名字，只要在整個個程中，有reasonable and adequate basis，其名字也可以出現在 report 之上。若最後決定刪除，則應該要把不同的意見及刪除名字的要求保留document
 
6A. Disclosure of Conflicts
-    當compensations, bonus, commissions 有改變時，可能會影響到 financial advisors 推銷產品，portfolio manager 的 risk taking behavior à 若此改變能影響其 I & O，就需要 disclose

6B. Priority of Transactions

-    家人的 a/c（final beneficiary 不是該CFA member）要等同其他 clients 的 a/c

6C. Referral Fees

-    Subsidiary 之間做 referral 或幾間 firm 之間互相 refer，雖然沒涉及r eferral fee，但這些也要disclose
-    Boss 加 commission 去刺激 sales volume，只要沒有影響 I & O 就不用 disclose。但如commission只是針對某產品而影響了銷售人員選擇產品時的 I & O，就必須要 disclose
 

7B. Reference to CFA Institute, CFA Designation & CFA Program

-    Pass了level 1的學生，一天未報level 2，一天都不能稱自己為level 2 candidate